本文是《极简投研》的第798篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。一、从零起步（2007—2013） 2007年，柯利明兄长柯久明，在北京创立儒意广告，主营影视广告植入。
2009年，柯利明全资接手儒意广告，更名为北京儒意欣欣影业，独创行业打法：不盲目投剧，低成本批量买断热门文学小说影视改编版权。
公司低价拿下版权：《致我们终将逝去的青春》《琅琊榜》《芈月传》《步步惊心》等数十本头部畅销书，后续靠版权出售 + 自主改编变现，构成早期核心盈利来源。
2013年，首部主控电影《致青春》上映，票房 7.19 亿，一战成名，儒意正式跻身一线民营电影公司。 二、业务爆发（2014—2019） 此阶段，儒意影剧双线出圈。
电视剧方面，《北平无战事》《琅琊榜》《芈月传》《老酒馆》《老中医》为公司带来丰厚版权收入。
电影方面，陆续出品了《老男孩猛龙过江》《缝纫机乐队》《送你一朵小红花（14.3 亿）》《你好，李焕英（54.13 亿）》，儒意成为国内头部内容出品方。 三、曲线上市（2020—2022） 2015年，恒大 + 腾讯合计 7.5 亿港元收购马斯葛，后更名为恒腾网络，其中，恒大持股 55%、腾讯 20%，公司初期主营智慧社区、家居电商，主业常年亏损，后向影视赛道转型。
恒腾网络以72亿港元（现金 + 配发新股）全资收购儒意影业 + 南瓜电影（流媒体平台），附带业绩对赌：儒意影业 2021-2023 三年累计净利润≥15 亿，柯利明可低价行权增持股票。
2021年下半年，恒大债务危机，从6月起分批抛售恒腾股份，柯利明分批接盘，2021年11月，恒大彻底清仓退出；柯利明成为第一大股东，腾讯增持稳居二股东。
自此，儒意完成曲线上市。
2022年2月，恒腾网络正式改名中国儒意控股（00136.HK），确立三大主业：影视制片出品、南瓜电影线上流媒体、景秀游戏（影游联动），完成从恒大系地产互联网公司向文娱上市公司彻底转型。 四、蛇吞象万达电影（2022—2026） 万达投资是万达电影（002739）间接控股股东，持有上市公司约 20% 股份，儒意分两步 100% 收购万达投资，间接拿下万达电影控制权。
第一步，2023年7月，中国儒意出资 22.62 亿，收购万达投资 49% 股权，额外向万达文化提供8亿元无息借款，锁定股权质押，提前锁定入场资格。
第二步，2023年12月，柯利明个人控股的儒意投资出资 21.55 亿收购剩余 51% 万达投资股权。
自此，中国儒意总对价44.17亿元100% 控股万达投资，从而间接控股 A 股万达电影，实控人由王健林变更为柯利明，随即儒意派出陈祉希（金牌制片人）出任万达电影董事长、总裁，全面接管运营，万达原管理层逐步调整。 五、儒意电影（2026至今） 2026年4月20日，万达电影更名为儒意电影，证券代码“002739”保持不变，同时「万达影城」品牌永久保留，不改名。
自此，儒意系对万达电影的整合，从隐性进入了显性，这意味着，整合阶段基本结束了，儒意系已经完全接手，接下来进入正常的经营和增长逻辑，这个信号对于资本市场来说，是一种不确定性的消除。 六、公司未来 老万达，是地产赋能的线下院线巨头，拥有714家直营影院、6179块银幕，但缺少内容；老儒意，拥有IP和内容制作能力，但缺少渠道；如今的儒意电影 = 儒意优质内容 + 原万达全国院线资产，是国内少有的"内容+渠道"协同发展的文娱巨头。
当然，影视剧行业的上游内容+制作、中游的发行+营销、下游的渠道+院线的全渠道协同，很多公司都尝试过了，然而，成功者寥寥。
院线这门生意，根本困境并没有消失，流媒体分流、观影频次下降、院线整体票房天花板的争议，似乎只会愈演愈烈，影视剧质量的不稳定，也无法改变。
因而，我认为，儒意电影的投资逻辑，和彼时万达电影的投资逻辑，如出一辙： 押爆款，上映前低价埋伏，上映后根据电影好坏决定是否立即出货，绝不恋战。
要记住，影视股投资，是露水夫妻的关系，绝非长久夫妻，谁付出真心，谁脑残。
但无论如何，如今的儒意电影是比曾经的万达电影，更加强大的，然而，这对于投资者仅仅意味着，公司是一个更加合格的投机工具。
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